第47章 这里黎明静悄悄（2/3）
口红利的财富效应来填补。但由于金融也严重缺乏监管，普通老百姓也通过借贷超前消费，参与投机，疯狂的消费导致寅吃卯粮的现象非常严重。目前，随着时间的推移，地产、金融市场的不断繁荣，首先股票市场出现了极大的泡沫，然后是房地产也已经到了难以为继的时期。那么针对米国目前地产市场的具体表现是怎么样的，刘蜀前段时间做了相当到位的调查，我想接下来就请他来为大家具体讲一讲米国地产的现状吧。”
接着刘蜀先把这几天收集的情况给大家做了报告：回到米国后，刘蜀立即利用梁荧提供给他的资金，组织专业团队从四个方面入手进行了调查。第一个方面是仔细研究了米国的房贷数据，其中重点对逾期数据进行了了解分析，发现米国房贷的违约率近期呈加速上涨趋势，目前已经突破到5%以上，可以说是到了比较危险的区间。那么导致违约率升高的一个原因，是米国房贷普遍采用的利率是前几年有大幅优惠，而之后利率会不断增高。从去年下半年开始，许多次级贷款的优惠利率到期，贷款者面临高额的还款金额，逐渐出现了不能偿还贷款而导致房屋被没收的人。不过可能由于金融系统链条的绵长复杂，目前这些问题还没有得到有效的传递，房地产市场和金融领域都还是一片繁荣。刘蜀预计如果按照这个速度的话，半年过后违约率可能上升到8%甚至更高，到了那个时候，白铄所预计的地产危机便有可能爆发。
第二各方面是实地调查了米国现在多个楼盘的现状，刘蜀还亲自到了几个地区，发这些房屋虽然都购置一空，貌似行情非常火爆，但实际上房屋空置率非常的高，大量的房屋被闲置着没有人居住，成为了纯粹的投资品，其中有一个地区的入住率甚至不到8%，鬼城现象正在米国的各个地方上演。
第三个方面是调查了米国目前购房的情况。发现目前米国的购房的贷款审批非常的宽松，许多审核人员为了多完成任务，对购房贷款者基本上就没有资质审查，甚至是帮着地产公司和购房者作假，一些根本就没有正当收入的群体也能轻松买房并申请到贷款。更有意思的是，在调查中还发现目前米国在房贷上还推出了一种可以重新贷款的东西，也就是说在房价上涨后，可以申请对房屋进行重新评估，然后根据新的评估价值按照一定比例重新发放贷款。这样，即使很早前就购买了房屋并且还没有还完贷款的人，也可以将房屋再次抵押出去拿到更多的贷款。
第四个方面是刘蜀在对前三个方面的情况进行分析后，发现虽然违约率不断升高，而对米国的房地产似乎却没有丝毫的影响，而且一些明明已经明显出现信用问题的案例，但信用评价却并没有降低。于是前天刘蜀通过自己的关系对米国的信用评价系统进行了暗中调查，虽然没有直接的证据，但刘蜀基本可以肯定米国的房贷信用评分存在很大的水分（当然白铄他们只需要了解真相，而并不需要有确凿的证据去制裁那些违规操作者）。
如果说之前对白铄的判断还存在一些保留的话，经过这些了解后，刘蜀现在已经对白铄的分析深信不疑，认为这次危机将大概率出现。
接着，钟鹏程说了一下他近期了解的情况：首先目前华国经济依然持续向好，a股市场一片乐观，而由于世界经济形势暂时有些增长放缓的迹象，这也导致越来越多的热钱涌向华国，持续推动地产和股市上涨。不过国际上普遍并没有所谓的危机感，只是觉得这是新一轮的经济结构性调整或者说区域性调整，等操作完a股这波，等热钱再度回流，又将带动世界其它区域经济的复苏。所以不排除近期还会再次出现经济过热的现象。
另一方面，他将自己收集到的一些信息和刘蜀这些天传递的数据信息，让专业团队通过数学量化进行反复的分析推演，觉得按照目前的发展，在未来一年内，米国地产危机全面爆发的可能性为80%，当然如果有重大的事件，比如重大政策改革、国家出手救市、国际政治或经济局势重大变化甚至爆发战争等事件的影响，也可能让这次危机提前或者推迟，甚至暂时不会发生。总的来说，此次危机的爆发有很大的可能性，但也有许多不确定的因素。
提到数学量化研究，梁荧这时给他家讲到了一个华国数学天才，李祥林。正是他利用gaussia
co发明了信用组合定价，实现了cdo的快速定价，倍受华尔街推崇。其原理是，在假设违约相关性不随时间变化的前提下，利用正态分布，计算单项资产与单项资产之间的相关性，得到单因子高斯co矩阵，来计算资产组合o
tfolio的违约概率，剔除掉相关性惩罚后，得到资产现值定价。用人话翻译一下就是，在不同地点不同时间获得的mo
tgage ,不可能在同一时间违约，也就是说，此处的损失，可以通过彼处的盈利抹平，只要我的量足够大，地理分布够随机，就可以实现正效益。这其实跟鸡蛋不要放在一个篮子一个意思。
但事实上，他忽略了金融领域的系统性风险，这个傻子都知道，金融波动具有不对称性和肥尾性，用正态分布来衡量风险，在极端
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